Perché l'oro potrebbe non raggiungere un nuovo record prima della fine dell'anno

Tratto da MarketWatch:

I prezzi dell’oro vengono scambiati di circa il 24% in più da inizio anno, ma non hanno raggiunto un livello record da agosto.

L'oro è cresciuto di quasi il 40% nell'anno in cui ha toccato un record ad agosto, ma da allora ha quasi dimezzato tale guadagno e alcuni analisti affermano che un passaggio a nuovi massimi storici nell'ultimo trimestre potrebbe essere fuori portata per il metallo prezioso.

"L'oro ha goduto di un aumento vertiginoso quest'anno, raggiungendo un record all'inizio di agosto sulla scia di un dollaro debole e del continuo supporto [della Federal Reserve]", afferma Matt Orton, vicepresidente di Carillon Tower Advisers. Le azioni della Fed hanno spinto i tassi reali al ribasso, "rendendo la liquidità ei titoli del Tesoro molto meno attraenti e l'oro un'alternativa migliore".

"I tassi reali negativi degli Stati Uniti si sono stabilizzati e hanno iniziato a salire più in alto ad agosto", con l'oro che si è spostato più in basso di conseguenza, afferma Orton. L'impatto dei tassi di interesse reali o aggiustati per l'inflazione e i movimenti del dollaro sono fattori chiave dei prezzi dell'oro, non il sentiment degli investitori azionari e "con i dati economici che continuano a mostrare segni di ripresa, mi aspetto che questo aumento dei tassi reali continui , così come un generale rafforzamento del dollaro, un ulteriore vento contrario per l'oro ". È improbabile che i prezzi del metallo raggiungano nuovi massimi record nel prossimo futuro, dice.

La Federal Reserve si è impegnata a settembre a mantenere il suo tasso di interesse politico tra lo zero e lo 0,25% fino a quando l'inflazione non sarebbe stata sulla buona strada per superare moderatamente il suo tasso obiettivo del 2% "per qualche tempo". Il cambiamento di politica è avvenuto dopo che l'inflazione statunitense è rimasta al di sotto del tasso obiettivo della Fed per molti anni nonostante il tasso di disoccupazione più basso degli ultimi 50 anni e sulla scia della recessione causata dalla pandemia di coronavirus. Il tasso sui fed-funds è inferiore allo zero in termini reali, tenendo conto dell'inflazione.

I tassi reali, tuttavia, hanno smesso di precipitare dopo che i prezzi dell'oro hanno raggiunto il picco in agosto e il dollaro "ha finalmente ottenuto un'offerta", afferma Adrian Ash, direttore della ricerca di BullionVault, aggiungendo che da allora i prezzi dell'oro sono diminuiti di quasi $ 200.

Tuttavia, la Fed è "alla disperata ricerca di fermare la deflazione, quindi è impegnata a svalutare il dollaro e impedire che la montagna di debito esistente degli Stati Uniti cresca in termini reali", dice. "Ciò rende l'oro una scelta straordinaria per gli investitori che desiderano proteggere il proprio potere d'acquisto". Da inizio anno, l'indice ICE del dollaro USA è scambiato in ribasso di circa il 3%.

Anche così, Ash ha avvertito che la volatilità a breve termine intorno alle elezioni presidenziali statunitensi di novembre non può essere scontata.

Se il presidente Donald Trump fosse rieletto per altri quattro anni, ciò potrebbe non aumentare l'oro del 70%, sarebbe necessario ripetere i guadagni dal 2017. Ma una vittoria dell'ex vicepresidente Joe Biden "continuerebbe i deficit record di oggi, e il tassi di interesse reali negativi necessari per finanziarli ", afferma Ash. Ciò potrebbe portare a un aumento dei prezzi dell'oro.

Per ora, alcuni analisti non si aspettano di vedere alcun grande movimento al rialzo per i prezzi record per il metallo.

Lo scenario sky-is-the-limit per l'oro "richiederebbe che si verifichino eventi straordinari", afferma Darwei Kung, gestore di portafoglio e responsabile delle materie prime presso DWS Group. Ciò potrebbe includere una decisione della Fed di allontanarsi dalla politica monetaria ancorata a un obiettivo di inflazione - innescando uno spavento sull'inflazione - o un forte deprezzamento del dollaro a causa di "cambiamenti strutturali fondamentali" nell'economia statunitense, che porta gli investitori globali a perdere fiducia nel dollaro . Kung dice che le possibilità per queste situazioni sono molto remote.

Kung prevede un aumento più graduale del prezzo dell'oro "senza ulteriori stimoli monetari o fiscali su larga scala che farebbero abbassare il tasso di cambio [del dollaro]".

Dice che DWS Group prevede che i prezzi dell'oro a $ 2.100 alla fine del terzo trimestre del prossimo anno, sulla base dell'aspettativa che i vaccini Covid-19 sarebbero ampiamente disponibili per allora e l'economia tornerà al suo tasso di tendenza.